Brazil: Ngay Cả Với Lịch Trình Vận Chuyển Thấp, Giá Ngô Tại Cảng Vẫn Tăng

Trong khi chờ đợi thời tiết của Hoa Kỳ, thị trường ngô trong nước Brazil đã cho thấy giá mạnh vào tuần trước. Giá tại cảng đã tăng vọt lên 65/66 BRL/bao đối với các lô hàng ngắn hạn vào tháng 8 và tháng 9, trong khi nội địa đã chứng kiến ​​mức cao gần như lan rộng là 2 đến 3 BRL một bao. Sự gia tăng này cần được hỗ trợ bởi một số yếu tố cơ bản nhất quán, nếu không nó sẽ chỉ trở thành một “bong bóng” riêng lẻ quay trở lại mức thấp sau này. Tỷ giá hối đoái là một điểm quan trọng tại thời điểm này, xét đến sự vô trách nhiệm với các tài khoản công cộng quốc gia và việc thiếu quyết định về giải pháp cho vấn đề. Vụ ngô thứ hai có vụ thu hoạch tiên tiến theo lịch sử, các nhà sản xuất đang phân bổ một phần sản lượng của họ và mức cao của giá đô la và giá xuất khẩu cùng với sự hung hăng của các thương nhân đang dẫn đến ý tưởng rằng giá có thể tăng thêm và việc giữ lại cuối cùng sẽ kìm hãm nguồn cung trong nước. Tuy nhiên, đội hình là bình thường đối với tháng 7 và vẫn khá khiêm tốn đối với tháng 8. Khối lượng các cuộc hẹn vận chuyển chắc chắn sẽ tăng, nhưng chúng ta còn lâu mới đạt được kỷ lục năm 2023. Vào thời điểm này, các thương nhân, ngay cả với các lô hàng rời rạc, đang cố gắng mua theo chế độ CIF tại các cảng để tránh phải đối mặt với hậu cần vẫn có nhu cầu cao đối với đậu nành và đường đến các cảng. Có vẻ như đây là một khó khăn về hậu cần và thành phần ở vùng nội địa, hơn là nhu cầu quá mức đối với ngô Brazil. Cuối cùng, một đợt nhiệt độ rất cao ở vùng Trung Tây Hoa Kỳ là biến số khí hậu cho nửa sau của định nghĩa cây trồng địa phương này. Đây đều là những chỉ số ảnh hưởng đến giá cả và các quyết định giao dịch.

Các chỉ số kinh tế ghi nhận thêm một tuần nữa với trọng số trong thông tin vào đêm trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Tăng trưởng 2,8% của GDP trong quý 2 năm 2024 tại Hoa Kỳ không có tác động lớn đến kỳ vọng của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất, điều này ngày càng được coi là chắc chắn. Bên cạnh GDP, chỉ số lạm phát cốt lõi, Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái so với mức dự kiến ​​là 2,5%. Về chi tiết GDP, tiêu dùng tăng 2,3%, so với 1,5% trong quý đầu tiên, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình 3% trong nửa cuối năm 2023. Đầu tư vào thiết bị tăng vọt 11,6% sau một giai đoạn rất yếu, với chi tiêu của chính phủ tăng 3,1%.

Dữ liệu kinh tế vẫn mạnh và không biện minh cho việc Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 9, vì không có khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào cuối tháng 7, vào ngày 31. Tất nhiên, có một tình hình tiền bầu cử tại địa phương đang trở nên căng thẳng hơn và phiên bản cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sẽ mang lại điều kiện “tích cực” cho các cuộc bầu cử. Môi trường chính trị căng thẳng hơn rõ ràng có thể nhận thấy sau cuộc tấn công vào ứng cử viên của Đảng Cộng hòa và việc ứng cử viên chính thức của Đảng Dân chủ từ chức.

Một cuộc bầu cử căng thẳng với nhiều biến số có thể xảy ra vào năm 2025. Từ việc tiếp tục chiến tranh ở Biển Đen và mở rộng sang một môi trường khác cho đến cuộc chiến thương mại giữa Hoa Kỳ và Châu Âu chống lại Trung Quốc diễn ra nhanh hơn. Hành động tăng lãi suất của Nhật Bản vào tuần trước, trái ngược với việc cắt giảm lãi suất ở Trung Quốc, làm nổi bật thời điểm gia tăng một số bất ổn kinh tế cho năm 2025.

Tác động của thông tin tuần trước là sự ổn định của chỉ số đô la trên 104 điểm, nhưng nó có thể dễ dàng đóng tuần một cách bình tĩnh khi tăng, đặc biệt là vì dữ liệu yêu cầu bảo hiểm thất nghiệp giảm. Với đồng đô la ổn định, một tác động bình tĩnh hơn cũng được kỳ vọng đối với đồng real trong tuần. Tuy nhiên, tại Brazil, tình hình vẫn còn nhiều vấn đề và không có bất kỳ sự thiên vị điều chỉnh nào từ phía chính phủ. Dữ liệu do Kho bạc Quốc gia công bố trong tháng 6 cho thấy mức thâm hụt kỷ lục là 38,8 tỷ BRL, tích lũy mức thâm hụt lịch sử là 270,7 tỷ BRL trong mười hai tháng, ngoại trừ năm xảy ra đại dịch. Thật không may, không có hành động ngay lập tức nào đối với tình hình này từ phía chính phủ, chỉ giới hạn ở việc cố gắng sắp xếp thêm thuế đối với khu vực sản xuất và cá nhân để cố gắng giải quyết, trong tương lai, có lẽ là thâm hụt công và tài khoản công.

Real chỉ đơn thuần cho thấy sự suy thoái của các chỉ số kinh tế Brazil. Giá nhiên liệu đã được điều chỉnh hai lần trong tháng này, mặc dù giá dầu ở nước ngoài đang giảm. Lạm phát, cùng với sự gia tăng nợ công, chỉ là vấn đề thời gian. Nếu lạm phát ổn định, nó sẽ phản ánh một sự điều chỉnh kinh tế có vấn đề, với khả năng xảy ra suy thoái ở Brazil. Thuế quá mức và mất uy tín trong chính sách kinh tế đang kéo nền kinh tế đến tình trạng trì trệ. Cải cách thuế có thể là một chỉ số bổ sung trong quá trình trì trệ này do gánh nặng thuế quá mức áp đặt lên nền kinh tế. Dòng vốn chảy ra và điều chỉnh tỷ giá hối đoái chỉ là hậu quả của chính sách kinh tế được thực hiện.

Trong bối cảnh của cuộc họp Copom tiếp theo, không có chỗ cho việc cắt giảm lãi suất và trong tình hình thâm hụt tài chính hiện tại, Ngân hàng Trung ương nên tăng lãi suất để duy trì việc gia hạn nợ công đang tăng và tỷ giá hối đoái. Với lãi suất ổn định và không có triển vọng về giải pháp tài chính, tỷ giá hối đoái sẽ tiếp tục định giá rủi ro gia tăng của Brazil, với mức kháng cự tiếp theo sẽ được thử nghiệm ở mức 5,76 BRL/đô la.

Cre: UkrAgroConsult – biên soạn bởi EDU TRADE