Dự Trữ Đồng Tăng Vọt Nhưng Không Mấy Giúp Đỡ Cho Những Nhà Đầu Cơ Bán Khống Trên Sàn CME

LONDON, ngày 25 tháng 6 (Reuters) – Lượng dự trữ đồng trên ba sàn giao dịch lớn nhất thế giới đã vượt qua 500.000 tấn lần đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2021.

Lượng dự trữ trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) đã tăng vọt 56.850 tấn trong tháng này và lên tới 172.850 tấn, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm ngoái.

Ít nhất một phần lượng kim loại nạp vào gần đây đến từ Trung Quốc, nơi các nhà luyện đồng đã tận dụng việc giá đồng trên sàn LME đạt mức cao kỷ lục 11.104,50 USD/tấn vào tháng 5.

Trung Quốc có thể chi trả để vận chuyển một số lượng đồng. Lượng dự trữ trên Sàn giao dịch Futures Thượng Hải (ShFE) hiện đang ở mức 322.910 tấn, chỉ giảm nhẹ so với mức cao nhất bốn năm là gần 337.000 tấn vào đầu tháng 6.

Ngoại lệ duy nhất cho xu hướng này là sàn COMEX thuộc Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), nơi lượng dự trữ giảm xuống chỉ còn 8.274 tấn, mức thấp nhất kể từ năm 2008.

Những nhà đầu cơ bán khống trên CME có rất ít lựa chọn ngoài việc gia hạn hợp đồng, kéo dài tình trạng co hẹp nguồn cung trên thị trường Mỹ.

ĐỒNG, ĐỒNG Ở KHẮP NƠI…

Lượng dự trữ đồng trên các sàn giao dịch toàn cầu gia tăng đã làm giảm nhiệt tình của những nhà đầu cơ giá lên, đó là lý do tại sao giá đồng ba tháng trên LME đã giảm xuống dưới mức 10.000 USD/tấn, giao dịch gần đây nhất vào khoảng 9.600 USD.

Lượng kim loại ngày càng tăng cũng giải thích cho cấu trúc contango (giá kì hạn sau cao hơn giá giao ngay) lớn trên cả sàn giao dịch London và Thượng Hải. Kỳ hạn giao ngay với ba tháng trên LME đã được kéo dài thành contango 150 USD/tấn vào sáng thứ Ba, gần bằng mức chiết khấu giao ngay kỷ lục 152,50 USD của tháng trước.

Các nhà luyện đồng Trung Quốc không giấu giếm kế hoạch giao tới 100.000 tấn đồng cho các kho lưu trữ của LME.

Chắc chắn, lượng xuất khẩu đã tăng vọt lên 73.829 tấn vào tháng 5, là mức xuất khẩu hàng tháng cao nhất kể từ năm 2016.

Rất có thể không phải là trùng hợp ngẫu nhiên khi các điểm đến chính của đồng trong hệ thống kho bãi LME tháng này là những điểm gần nhất với Trung Quốc đại lục. Cảng Kaohsiung của Đài Loan đã nhận được 29.325 tấn và các cảng Gwangyang và Busan của Hàn Quốc lần lượt ghi nhận lượng nhập khẩu là 20.400 tấn và 9.675 tấn.

Kim loại tinh chế nhập khẩu của Trung Quốc đã tăng mạnh trong năm nay, nhưng lượng dự trữ cao khiến các nhà sản xuất của nước này sẵn sàng bán kim loại vật chất vào thị trường phương Tây.

Dự trữ trên sàn ShFE không hề giảm sau kỳ nghỉ lễ Tết Nguyên đán, phá vỡ mô hình tồn kho nhanh chóng đầu năm và sau đó giảm dần đều trong quý 2 kéo dài nhiều năm.

Theo nhà cung cấp dữ liệu địa phương Shanghai Metal Market, lượng dự trữ trong các kho ngoại quan đã tăng từ dưới 10.000 tấn vào tháng 1 lên mức 89.700 tấn hiện tại.

THẾ NHƯNG KHÔNG PHẢI Ở MỸ

Trong khi tổng lượng dự trữ trên LME và ShFE đã tăng hơn gấp đôi trong nửa đầu năm, thì dường như rất ít kim loại được chuyển đến Hoa Kỳ.

Các kho lưu trữ của CME, tất cả đều ở trong nước Mỹ, không có bất kỳ dòng chảy vào nào kể từ tháng 5 và kim loại đã liên tục chảy ra khỏi hệ thống kể từ đó.

Các kho lưu trữ LME ở Mobile và New Orleans chỉ còn tồn lại 1.375 tấn, tất cả trừ 725 tấn đang chờ bốc xếp vật lý.

Chênh lệch giá kỳ hạn trên COMEX đã quay trở lại trạng thái backwardation (giá kỳ hạn trước cao hơn giá giao ngay) trong vài tuần qua khi những người nắm giữ vị thế bán khống dịch chuyển xuống đường cong kỳ hạn trước thềm đáo hạn hợp đồng tháng 6.

Tình trạng co hẹp nguồn cung không dữ dội như tháng 5 nhưng đó là dấu hiệu cho thấy vẫn có những nhà đầu cơ đang nắm giữ vị thế bán khống và bị mắc kẹt, cho dù về giá cả, chênh lệch giá hay cả hai.

Sự không tương đồng với thị trường London và Thượng Hải là rất rõ ràng và bất thường.

TRÒ CHƠI CHỜ ĐỢI

Thị trường giao dịch theo thực tế sẽ lấp đầy khoảng cách lớn giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới.

Nhưng rõ ràng là điều đó vẫn chưa xảy ra. Một vấn đề nữa là hầu hết kim loại được lưu trữ trong hệ thống LME không đủ điều kiện để giao hàng trên sàn CME.

Kim loại của Trung Quốc và Nga chiếm 72% lượng dự trữ LME được bảo hành vào cuối tháng 5. Tỷ lệ này có khả năng tăng cao hơn nữa trong tháng 6 do lượng kim loại đến các cảng LME gần Trung Quốc tăng vọt.

Các thương hiệu Trung Quốc không được giao theo hợp đồng đồng trên CME. Thương hiệu Nga cũng vậy, mặc dù chúng có được giao thì cũng không có gì khác biệt vì chính quyền Biden đã cấm tất cả các hoạt động nhập khẩu đồng của Nga trong gói trừng phạt mới nhất.

Danh sách giao hàng tốt của CME tập trung nhiều vào các thương hiệu nội địa, Nam Mỹ và Nhật Bản, hạn chế khả năng cung cấp cho bất kỳ ai muốn chuyển đồng sang Hoa Kỳ.

Điều này đã trở thành một trò chơi chờ đợi khi những nhà đầu cơ bán khống dịch chuyển xuống đường cong kỳ hạn, đồng thời theo dõi các dấu hiệu về hàng nhập khẩu sắp tới.

Cho đến khi hàng nhập khẩu đến, thị trường COMEX sẽ vẫn là một chặng đường đầy biến động đối với những nhà đầu cơ giá xuống đồng.

Cre: Reuters – biên soạn bởi EDU TRADE