Có vẻ như nỗi sợ hãi lạm phát lớn vào năm 2024 đang đến với chúng ta.
Trong ba tháng đầu năm, tỷ lệ lạm phát – dựa trên nhiều thước đo khác nhau – đã tăng nhanh, làm rung chuyển thị trường và đẩy giá trị đồng đô la lên cao, tất cả đều có phần bất ngờ.
Đây có phải là một vấn đề lạm phát giả mạo hay kéo dài hơn mà Cục Dự trữ Liên bang sẽ cần phải giải quyết bằng cách tăng lãi suất nhiều hơn vào một thời điểm nào đó trong năm nay?
Chỉ số chi phí việc làm, như được báo cáo hôm thứ Ba, đã cao hơn kỳ vọng trong quý đầu tiên. Sự phục hồi về lợi ích là động lực thúc đẩy những lợi ích đó.
Hơn nữa, chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 3 đã tăng 3,5% trong 12 tháng trước đó, trong khi tỷ lệ lạm phát cơ bản – loại trừ chi phí năng lượng và thực phẩm – tăng 3,8% trong giai đoạn đó.
Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi, đã tăng 2,8% so với một năm trước đó vào tháng 3. Báo cáo đó cũng vượt qua sự mong đợi của các nhà kinh tế.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã giảm trở lại
Bước sang năm 2024, các nhà giao dịch trên thị trường tương lai quỹ liên bang kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3, tại một thời điểm, định giá tổng cộng sáu lần cắt giảm lãi suất trong suốt năm.
Những con số lạm phát gần đây đã làm giảm số lần cắt giảm dự kiến xuống còn một hoặc hai lần, với lần cắt giảm đầu tiên dự kiến sẽ đến vào cuối năm nay.
Một số người hiện cũng đang nâng cao khả năng về cái gọi là “xoay trục diều hâu” của Fed, làm dấy lên mối lo ngại về việc tăng lãi suất trong năm nay nếu tốc độ lạm phát tăng nhanh này không phải là “tạm thời”.
Thật thú vị khi lưu ý rằng vào năm 2023, mức tăng CPI vào mùa hè dường như đã giảm dần. Điều này dẫn đến quan điểm rộng rãi rằng những con số tồi tệ nhất đã ở phía sau chúng ta và Fed sẽ hướng tới chính sách nới lỏng hơn trong năm nay.
Thật vậy, Chủ tịch Fed Jerome Powell trước đây cho biết ông kỳ vọng lãi suất sẽ bắt đầu giảm trong năm nay.
Chúng ta sẽ sớm biết những gì anh ấy nói về đợt tăng đột biến nhỏ gần đây nhất. Nhưng liệu từ “tạm thời” có thể được hồi sinh với chút khiêm tốn nào giữa những hình ảnh dính chặt này không?
Điều đó là có thể.
Xuất hiện một số dấu hiệu hạ nhiệt gần đây
Giá hàng hóa như ca cao, cà phê và đồng đã tăng mạnh vào năm 2024.
Nhưng một số điều đó đang bắt đầu đi ngược lại, khá đáng chú ý.
Giá ca cao giảm vào thứ Hai, một dấu hiệu cho thấy giá hàng hóa có thể đang đảo chiều.
Bất chấp tất cả các hoạt động quân sự ở Trung Đông, giá dầu vẫn được điều chỉnh hợp lý, có tính đến các cú sốc năng lượng trong những năm qua. Cuộc xung đột không thúc đẩy giá dầu và các sản phẩm năng lượng khác nhiều hơn mức lo ngại.
Vào thứ Ba, dầu lại giảm giá và ở dưới mức 82 USD. Giá xăng tương lai cũng thấp hơn trong ngày.
Viễn cảnh về một lệnh ngừng bắn kéo dài và trao đổi con tin giữa Israel và Hamas đã hạn chế giá cả trong những ngày gần đây.
Kim loại quý gần đây cũng có diễn biến thất thường. Vai trò của chúng như là biện pháp phòng ngừa lạm phát, trái ngược với nơi trú ẩn an toàn, có thể được giải thích.
Giá khí đốt tự nhiên, mặc dù đã giảm xuống mức thấp nhất gần đây nhưng vẫn cực kỳ rẻ so với tiêu chuẩn lịch sử. Sự suy giảm đó diễn ra bất chấp nhu cầu điện ngày càng tăng do sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo và mùa hè đang đến gần.
Nói cách khác, nguyên liệu thô đang có giá thấp hơn, cho thấy lạm phát đường ống có thể đang giảm bớt.
Quyết định quan trọng của Fed sắp xuất hiện
Một thước đo lạm phát phức tạp hơn, chỉ số xu hướng cốt lõi đa biến của Fed New York, một thước đo rút gọn về áp lực lạm phát cơ bản, đã giảm trong tháng 3 xuống mức 2,6%. Con số này thấp hơn so với mức điều chỉnh giảm 2,7% trong tháng Hai.
Đó là một chiến thắng nhỏ, nhưng cách đọc đa biến lại khác với quan điểm phổ biến.
Chi phí nhà ở và dịch vụ cần giảm đáng kể để mang lại sự an ủi hơn nữa rằng mức tăng gần đây trong dữ liệu lạm phát sẽ giảm trở lại.
Fed sắp đưa ra phán quyết về tất cả những điều này trong khoảng 24 giờ.
Tôi đoán là Chủ tịch Fed Powell đã đưa ra câu thần chú “cao hơn trong thời gian dài hơn” mà các chuyên gia và nhà đầu cơ hiện đang đặt cược vào.
Điều đó có thể sẽ dẫn đến lợi suất trái phiếu tăng vọt và có khả năng làm chệch hướng sự phục hồi của chứng khoán trong vài phiên qua.
Tôi vẫn chưa sẵn sàng hoàn toàn chấp nhận quan điểm cho rằng lạm phát bị kẹt ở mức khoảng 3,5% hoặc Fed cần giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài.
Thị trường hàng hóa đang hạ nhiệt và các biện pháp bí truyền về lạm phát cơ bản đang trở nên yên tâm hơn phần nào.
Tôi tạm thời gia nhập lại nhóm cho đến khi các thị trường quan trọng hướng tới tương lai cho tôi biết điều ngược lại.
Chắc chắn đó là một đội có thành tích không đồng đều, nhưng thẻ dự thảo của tôi cho tôi biết rằng chúng tôi có thể mong đợi một mùa giải chiến thắng trong những tháng tới.
Theo lời Ron Insana – Giám đốc điều hành của iFi.AI, đăng tại CNBC, do Edu Trade biên soạn
