Cuộc họp Fed tháng 10: Thị trường chờ tín hiệu lãi suất

Nhà đầu tư gần như đã đặt cược Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 10. Điều họ muốn biết là Chủ tịch Kevin Warsh sẽ ứng phó thế nào với lạm phát dai dẳng, lãi suất có thể tăng đến đâu và tiêu chí nào quyết định thời điểm dừng thắt chặt.

Thị trường tập trung vào thông điệp của Chủ tịch Fed

Theo VietnamBiz, tâm điểm của cuộc họp chính sách sắp tới không nằm ở quyết định lãi suất riêng lẻ, mà ở định hướng của Fed sau báo cáo lạm phát tháng 9 cao.

Họp báo ngày 28/10 được chú ý

Giới phân tích sẽ theo dõi buổi họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh ngày 28/10, theo giờ Mỹ, để đánh giá chiến lược kiểm soát giá cả của Fed.

Lạm phát đã vượt mục tiêu 2% trong hơn năm năm. Câu hỏi đặt ra là dữ liệu tháng 9 có khiến Fed thay đổi cách tiếp cận hay không, và cơ quan này sẽ dựa vào tiêu chí nào để xác định tốc độ, quy mô các đợt tăng tiếp theo.

Điểm kết thúc chu kỳ quan trọng hơn một quyết định

Bà Juhi Dhawan, nhà phân tích kinh tế vĩ mô toàn cầu tại Wellington Management, cho rằng thị trường quan tâm đến mức lãi suất cuối cùng của chu kỳ hơn là kết quả riêng của cuộc họp tháng 10.

Điều này phản ánh nhu cầu xác định toàn bộ lộ trình chính sách, thay vì chỉ biết Fed có hành động ngay tại cuộc họp tới hay không.

Fed có thể tăng lãi suất nhiều hơn kỳ vọng hiện tại

Thị trường đang nghiêng về một chu kỳ điều chỉnh tương đối hạn chế. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng vẫn cần tính đến khả năng Fed thắt chặt mạnh hơn nếu áp lực lạm phát chưa được kiểm soát.

Thị trường dự báo tối đa ba lần tăng đến hết quý I/2027

Hiện nhà đầu tư dự báo Fed tăng lãi suất tối đa ba lần từ nay đến hết quý I/2027.

Theo bà Dhawan, trong quá khứ từng có những giai đoạn Fed chỉ tăng vài lần rồi dừng. Kịch bản này phù hợp với nhận định rằng ngân hàng trung ương đang đảo ngược ba đợt cắt giảm lãi suất năm 2025, vốn được thực hiện nhằm ngăn thị trường lao động suy yếu.

Khả năng tăng tổng cộng 150–200 điểm cơ bản

Bà Dhawan lưu ý không thể loại trừ một chu kỳ quyết liệt hơn, với tổng mức tăng 150 hoặc 200 điểm cơ bản, tương đương 1,5 hoặc 2 điểm phần trăm.

Kịch bản đó có thể đưa lãi suất quỹ liên bang lên mức cao kể từ năm 2023.

Ông Derek Tang, đồng sáng lập công ty dự báo LH Meyer, nhận định thị trường đang gặp khó khăn trong việc xác định thời điểm kết thúc các đợt tăng. Một vấn đề chưa được làm rõ là liệu Fed có dừng khi lạm phát trở về 2%, hay áp dụng tiêu chí khác.

Mức lãi suất cuối cùng ảnh hưởng trực tiếp đến người vay vốn và người mua nhà. Nếu tăng đủ cao, chi phí vốn có thể làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế.

Cách truyền thông của ông Warsh gây tranh luận

Các chủ tịch Fed trước đây thường cung cấp định hướng về điều kiện tiếp tục tăng hoặc giữ nguyên lãi suất. Trong khi đó, ông Warsh chưa làm rõ cách tiếp cận đối với lộ trình sắp tới.

Quan điểm kín tiếng hơn chưa đáp ứng nhu cầu thị trường

Khi nhậm chức vào tháng 5, ông Warsh đưa ra thay đổi đáng kể trong phương thức truyền thông. Ông cho rằng Fed ít phát tín hiệu hơn sẽ tạo điều kiện để thị trường thể hiện quan điểm rõ hơn.

Tuy nhiên, ông Nicholas Economides, Giáo sư kinh tế tại Trường Kinh doanh Stern, Đại học New York, đánh giá cách tiếp cận này chưa hiệu quả.

Theo ông, Fed đã bỏ lỡ cơ hội đưa ra định hướng nhất quán khi lựa chọn lắng nghe thị trường, trong khi nhà đầu tư lại chờ thông điệp từ ngân hàng trung ương.

Ông Economides cho rằng Fed cần chủ động thể hiện quan điểm rõ ràng, tránh để diễn biến thị trường thay thế vai trò định hướng chính sách.

Lợi suất 10 năm từng tăng lên 5,3% sau cuộc họp tháng 9

Tại họp báo sau cuộc họp tháng 9, ông Warsh không làm rõ liệu đợt tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm là quyết định đơn lẻ hay mở đầu một chu kỳ mới.

Thiếu định hướng cụ thể, nhà đầu tư đặt cược Fed sẽ hành động quyết liệt hơn, bao gồm khả năng tăng tiếp vào tháng 10.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn tăng đáng kể trong giai đoạn này, với kỳ hạn 10 năm lên 5,3%. Diễn biến cho thấy thông điệp của Fed có thể ảnh hưởng mạnh đến kỳ vọng lãi suất và chi phí vốn, ngay cả trước quyết định tiếp theo.

Hai tác động có thể có đối với thị trường hàng hóa

Thông điệp ngày 28/10 có thể tác động đến hàng hóa qua tỷ giá USD và triển vọng nhu cầu. Phần dưới đây là phân tích bổ sung từ nội dung bài, không phải dự báo giá cụ thể.

Kỳ vọng lãi suất cao hơn có thể gây sức ép qua đồng USD

Nếu Fed phát tín hiệu tăng lãi suất mạnh hơn hoặc duy trì mức cao lâu hơn, USD có thể nhận được hỗ trợ, tùy mức độ thị trường đã phản ánh thông tin.

USD mạnh khiến hàng hóa niêm yết bằng đồng tiền này đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, từ đó có thể ảnh hưởng sức mua đối với kim loại, nông sản và nguyên liệu công nghiệp.

Ngược lại, thông điệp ít quyết liệt hơn kỳ vọng có thể làm dịu áp lực này. Tuy nhiên, phản ứng còn phụ thuộc chênh lệch giữa phát biểu của Fed và dự báo đã có, không chỉ riêng quyết định giữ nguyên lãi suất.

Chi phí vốn cao có thể ảnh hưởng nhu cầu nguyên liệu

Nếu lãi suất tăng mạnh, chi phí vay mua nhà, đầu tư và tài trợ kinh doanh có thể cao hơn, qua đó ảnh hưởng hoạt động xây dựng, sản xuất và tiêu dùng.

Với hàng hóa, đây là kênh tác động đến triển vọng nhu cầu nguyên liệu và năng lượng. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng khác nhau giữa từng thị trường, tùy cung cầu, tồn kho và các rủi ro riêng.

Vì vậy, điều cần theo dõi tại cuộc họp Fed là cả quy mô thắt chặt dự kiến, tiêu chí dừng tăng và đánh giá của cơ quan này về sức chịu đựng của nền kinh tế.