Điều gì quyết định giá dầu?

Dầu mỏ vẫn đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu bất chấp những nỗ lực không ngừng nhằm giảm thiểu việc sử dụng và tìm kiếm các nguồn năng lượng xanh thay thế. Vào thời kỳ đầu, việc tìm thấy dầu trong quá trình khoan được coi là một điều phiền toái vì những kho báu mong muốn thường là nước hoặc muối. Mãi đến năm 1846, giếng dầu thương mại đầu tiên mới được khoan ở bán đảo Absheron, Azerbaijan.

Ngành công nghiệp dầu khí của Mỹ ra đời 13 năm sau đó, vào năm 1859, với hoạt động khoan thăm dò có chủ đích gần Titusville, Pennsylvania. (Hoạt động khoan ở Hoa Kỳ bắt đầu từ đầu những năm 1800, nhưng họ chỉ khoan để tìm nước mặn nên bất kỳ phát hiện dầu mỏ nào cũng đều là do tình cờ).

Mặc dù phần lớn nhu cầu dầu mỏ ban đầu là để sản xuất dầu hỏa và đèn dầu, nhưng mãi đến năm 1901, giếng dầu thương mại đầu tiên có khả năng sản xuất hàng loạt mới được khoan tại một địa điểm được gọi là Spindletop ở phía đông nam Texas. Địa điểm này đã sản xuất hơn 100.000 thùng dầu trong một ngày, nhiều hơn tất cả các giếng dầu khác trên khắp Hoa Kỳ cộng lại.

Nhiều người cho rằng kỷ nguyên dầu mỏ hiện đại ra đời vào ngày đó năm 1901, khi dầu mỏ nhanh chóng thay thế than đá trở thành nguồn nhiên liệu chính của thế giới. Việc sử dụng dầu mỏ trong nhiên liệu tiếp tục là yếu tố chính khiến nó trở thành mặt hàng có nhu cầu cao trên toàn cầu, nhưng giá cả được xác định như thế nào?

Các yếu tố quyết định giá dầu

Do dầu mỏ là mặt hàng có nhu cầu toàn cầu cao, nên khả năng biến động giá lớn có thể gây ra tác động kinh tế đáng kể. Ba yếu tố chính ảnh hưởng đến giá dầu là:

• Supply and Demand
• Các bên tham gia thị trường dầu mỏ: Nhà phòng vệ giá và nhà đầu cơ giá
• Tâm lý thị trường

Supply and Demand

Khái niệm cung và cầu khá đơn giản. Khi cầu tăng (hoặc cung giảm) thì giá sẽ tăng. Khi cầu giảm (hoặc cung tăng) thì giá sẽ giảm. Nghe có vẻ đơn giản phải không?

Không hẳn vậy. Giá dầu mà chúng ta biết hiện nay thực chất được xác định trên thị trường hợp đồng tương lai dầu mỏ. Hợp đồng tương lai dầu mỏ là một thỏa thuận ràng buộc cho phép một bên mua dầu theo thùng với giá đã được xác định trước vào một ngày đã được xác định trước trong tương lai. Theo hợp đồng tương lai, cả người mua và người bán đều có nghĩa vụ thực hiện phần giao dịch của mình vào ngày đã được chỉ định.

Các bên tham gia thị trường dầu mỏ: Nhà phòng hộ và nhà đầu cơ

Dưới đây là hai loại nhà giao dịch hợp đồng tương lai:

• Cá nhân/ doanh nghiệp muốn phòng vệ/ bảo hiểm giá hàng hóa
• Những nhà đầu cơ

Ví dụ về một nhà phòng hộ là một hãng hàng không mua hợp đồng tương lai dầu mỏ để phòng ngừa rủi ro giá tăng. Ví dụ về một nhà đầu cơ là người chỉ đoán hướng đi của giá cả mà không có ý định thực sự mua sản phẩm. Theo Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) , phần lớn giao dịch hợp đồng tương lai do các nhà đầu cơ thực hiện, trong đó người mua hợp đồng tương lai nắm giữ hàng hóa, chỉ chiếm chưa đến 3%.

Tâm lý thị trường

Yếu tố quan trọng khác quyết định giá dầu là tâm lý thị trường. Chỉ cần niềm tin rằng nhu cầu dầu mỏ sẽ tăng mạnh vào một thời điểm nào đó trong tương lai cũng có thể dẫn đến sự tăng vọt giá dầu ngay hiện tại, khi các nhà đầu cơ và nhà phòng hộ đồng loạt mua vào các hợp đồng tương lai dầu mỏ.

Dĩ nhiên, điều ngược lại cũng đúng. Chỉ cần niềm tin rằng nhu cầu dầu mỏ sẽ giảm vào một thời điểm nào đó trong tương lai cũng có thể dẫn đến sự giảm giá mạnh ở hiện tại khi các hợp đồng tương lai dầu mỏ được bán ra (có thể cả bán khống), điều đó có nghĩa là giá cả có thể phụ thuộc rất nhiều vào tâm lý thị trường.

Khi kinh tế học về giá dầu không còn hợp lý

Lý thuyết cung cầu cơ bản cho rằng, sản phẩm càng được sản xuất nhiều thì giá bán càng rẻ, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi. Đó là một mối quan hệ cộng sinh.

Lý do ban đầu người ta sản xuất nhiều hơn một loại hàng hóa là vì việc đó trở nên hiệu quả hơn về mặt kinh tế (hoặc không kém hiệu quả hơn về mặt kinh tế). Nếu ai đó phát minh ra kỹ thuật kích thích giếng dầu có thể tăng gấp đôi sản lượng của một mỏ dầu chỉ với một chi phí gia tăng nhỏ, thì với nhu cầu không đổi, giá cả sẽ giảm.

Trên thực tế, đã có những giai đoạn nguồn cung tăng lên. Sản lượng dầu ở Bắc Mỹ đạt đỉnh cao mọi thời đại vào năm 2019, với các mỏ ở Bắc Dakota và Alberta đạt sản lượng cao hơn bao giờ hết.

Khi đại dịch COVID-19 bùng phát vào đầu năm 2020 và mọi người ngừng đi lại do lệnh phong tỏa và các hạn chế khác, nhu cầu về dầu mỏ đã giảm mạnh. Nhưng giá xăng chỉ giảm nhẹ và nhanh chóng phục hồi.

Đây là lúc lý thuyết xung đột với thực tiễn. Sản lượng cao, nhưng khâu phân phối và tinh chế không theo kịp. Hoa Kỳ chỉ xây dựng trung bình ba nhà máy lọc dầu mỗi thập kỷ (tốc độ xây dựng đã giảm mạnh kể từ những năm 1970). Trên thực tế, số lượng nhà máy lọc dầu ở Hoa Kỳ còn ít hơn năm nhà máy so với năm 2009.

Tuy nhiên, 132 nhà máy lọc dầu còn lại trong nước vẫn có công suất lớn hơn bất kỳ quốc gia nào khác rất nhiều. Lý do chúng ta không bị dư thừa dầu giá rẻ là vì các nhà máy lọc dầu đó đang hoạt động ở mức 90% công suất. Hỏi một người làm trong ngành lọc dầu, họ sẽ nói với bạn rằng công suất dư thừa đó là để đáp ứng nhu cầu trong tương lai.

Chu kỳ giá cả hàng hóa ảnh hưởng đến giá dầu

Ngoài ra, xét từ góc độ lịch sử, dường như có một chu kỳ 29 năm (cộng hoặc trừ một hoặc hai năm) chi phối hành vi của giá cả hàng hóa nói chung.

Kể từ khi dầu mỏ trở thành mặt hàng có nhu cầu cao vào đầu những năm 1900, chỉ số hàng hóa đã đạt đỉnh điểm vào các năm 1920, 1958 và 1980. Giá dầu đạt đỉnh cùng với chỉ số hàng hóa vào cả năm 1920 và 1980. (Lưu ý: không có đỉnh điểm thực sự nào của giá dầu vào năm 1958 vì nó đã di chuyển theo xu hướng đi ngang kể từ năm 1948 và tiếp tục như vậy cho đến năm 1968.)

Điều quan trọng cần lưu ý là cung, cầu và tâm lý thị trường có ưu thế hơn chu kỳ, bởi vì chu kỳ chỉ là những hướng dẫn chứ không phải là quy tắc.

Các yếu tố địa chính trị tác động đến giá dầu.

Tiếp theo là vấn đề về các tập đoàn độc quyền của các nhà sản xuất. Có lẽ yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá dầu là OPEC , bao gồm 12 quốc gia (Algeria, Congo, Guinea Xích đạo, Gabon, Iran, Iraq, Kuwait, Libya, Nigeria, Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Venezuela); tổng cộng, OPEC kiểm soát 40% nguồn cung dầu của thế giới.

Mặc dù điều lệ của tổ chức không nêu rõ điều này, OPEC được thành lập vào những năm 1960 để – nói một cách thô thiển – ấn định giá dầu và khí đốt. Bằng cách hạn chế sản lượng, OPEC có thể buộc giá tăng lên , và do đó về mặt lý thuyết sẽ thu được lợi nhuận lớn hơn so với việc các nước thành viên bán ra thị trường thế giới với giá thị trường hiện hành. Trong suốt những năm 1970 và phần lớn những năm 1980, tổ chức này đã theo đuổi chiến lược hợp lý, dù có phần thiếu đạo đức này.

Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ, các nước thành viên OPEC thường xuyên vượt quá hạn ngạch của mình, bán thêm vài triệu thùng dầu dù biết rằng các cơ quan thực thi pháp luật không thể ngăn cản họ làm điều đó.

Với việc Canada, Trung Quốc, Nga và Hoa Kỳ không phải là thành viên – và đang tăng sản lượng của riêng mình – OPEC đang bị hạn chế khả năng thực hiện nhiệm vụ, như tuyên bố một cách uyển chuyển trong sứ mệnh của tổ chức này, “đảm bảo sự ổn định của thị trường dầu mỏ để đảm bảo nguồn cung dầu mỏ hiệu quả, kinh tế và thường xuyên cho người tiêu dùng.”

Mặc dù liên minh các nhà sản xuất dầu khí đã cam kết giữ giá dầu trên 100 đô la một thùng trong tương lai gần, nhưng vào giữa năm 2014, họ đã từ chối cắt giảm sản lượng dầu, ngay cả khi giá bắt đầu giảm mạnh. Kết quả là, giá dầu thô đã giảm từ mức đỉnh trên 100 đô la một thùng xuống dưới 50 đô la một thùng. Vào tháng 1 năm 2021, giá dầu được giao dịch ở mức chỉ hơn 62 đô la.

Tuy nhiên, vào năm 2022, Nga đã xâm lược Ukraine, làm gián đoạn thị trường dầu khí. Với các lệnh trừng phạt kinh tế mà Mỹ và phần lớn các nước phương Tây áp đặt lên Nga, giá dầu đã tăng vọt lên trên 100 đô la một thùng. Giá dầu đạt đỉnh điểm vào tháng 5 năm 2022 ở mức hơn 120 đô la một thùng. Tính đến tháng 9 năm 2024, một thùng dầu được giao dịch ở mức khoảng 70 đô la.

Tóm lại

Không giống như hầu hết các sản phẩm khác, giá dầu không hoàn toàn được quyết định bởi cung, cầu, các bên tham gia thị trường và tâm lý thị trường đối với sản phẩm vật chất. Thay vào đó, cung, cầu, các bên tham gia thị trường và tâm lý đối với các hợp đồng tương lai dầu mỏ, được giao dịch mạnh mẽ bởi các nhà đầu cơ, đóng vai trò chủ đạo trong việc xác định giá cả.

Các xu hướng chu kỳ trên thị trường hàng hóa cũng có thể đóng một vai trò nhất định. Bất kể giá cả cuối cùng được xác định như thế nào, dựa trên việc sử dụng nó trong nhiên liệu và vô số hàng tiêu dùng, có vẻ như nhu cầu về dầu mỏ sẽ tiếp tục ở mức cao trong tương lai gần.

Bạn muốn bắt đầu tìm hiểu thị trường hàng hóa phái sinh, chiến lược đầu tư Xăng dầu hiệu quả, nhưng chưa biết nên học từ đâu?

Hãy theo dõi chuyên mục Kiến thức hàng hóa tại eutrade.vn để cập nhật thêm các bài viết dễ hiểu, thực tế và bài bản về hàng hóa, giao dịch phái sinh và tư duy đầu tư đúng ngay từ đầu.