Lịch sử bán khống

Bán khống , một hoạt động cho phép nhà đầu tư kiếm lời từ việc giá cổ phiếu giảm, có một lịch sử lâu dài và đầy tranh cãi . Nó bắt đầu từ thế kỷ 17 với vụ đặt cược của thương gia người Hà Lan Isaac Le Maire chống lại Công ty Đông Ấn Hà Lan. Bài viết này sẽ khám phá các sự kiện lịch sử quan trọng, những thay đổi về quy định và cuộc tranh luận đang diễn ra xung quanh hoạt động bán khống.

Nguồn gốc của bán khống

Câu chuyện về bán khống bắt đầu với Isaac Le Maire, một thương gia người Hà Lan có mối thù cá nhân với Công ty Đông Ấn Hà Lan. Vào đầu thế kỷ 17, Le Maire trở thành người bán khống đầu tiên được ghi nhận khi bán cổ phiếu của công ty với dự đoán giá trị của chúng sẽ giảm. Động cơ của ông không chỉ đơn thuần là vì lợi ích tài chính; sau khi bị cấm hoạt động trong công ty, Le Maire đã tìm cách trả thù bằng cách đặt cược chống lại cổ phiếu của công ty.

Bán khống xuất hiện như một phản ứng trước nhận định về việc thị trường bị định giá quá cao. Các nhà đầu tư như Le Maire tin rằng một số cổ phiếu bị định giá quá cao và cuối cùng sẽ giảm giá, tạo cơ hội kiếm lời. Tuy nhiên, hoạt động này đã vấp phải sự nghi ngờ và tranh cãi. Nó bị coi là trục lợi từ sự bất hạnh của người khác, dẫn đến sự chỉ trích và mất lòng tin rộng rãi.

Chính phủ Hà Lan đã nhanh chóng phản ứng với chiến lược giao dịch mới này. Lo ngại về tác động tiêu cực tiềm tàng của nó đối với thị trường, họ đã ban hành lệnh cấm bán khống. Quy định ban đầu này nhằm mục đích kiềm chế các hoạt động đầu cơ có thể gây bất ổn cho thị trường chứng khoán. Bất chấp những hạn chế ban đầu này, hoạt động bán khống vẫn tiếp diễn, phát triển theo thời gian và lan rộng sang các thị trường tài chính khác.

Sự khởi đầu đầy tranh cãi của hoạt động bán khống đã định hình tương lai của nó. Đối với một số người, nó là công cụ, còn đối với những người khác, nó là mối đe dọa, dẫn đến mối quan hệ phức tạp giữa những người bán khống và các cơ quan quản lý. Trong hành trình này, chúng ta sẽ thấy động lực này đã diễn ra như thế nào trong các sự kiện lịch sử và những thay đổi về quy định.

Các quy định ban đầu và những tranh cãi

Đầu thế kỷ 18 chứng kiến ​​một trong những cuộc khủng hoảng tài chính khét tiếng nhất trong lịch sử: bong bóng Biển Nam. Sự kiện này không chỉ làm nổi bật những nguy hiểm của hoạt động đầu cơ mà còn dẫn đến những cải cách đáng kể trong các quy định giao dịch. Công ty Biển Nam, nắm giữ một phần lớn nợ quốc gia của Anh, bị cáo buộc thao túng giá cổ phiếu, khiến giá cổ phiếu tăng đột biến từ khoảng 130 bảng Anh lên hơn 1.000 bảng Anh.

Vụ khủng hoảng bong bóng Biển Nam và hậu quả của nó đã nhấn mạnh sự cần thiết của một thị trường tài chính được quản lý chặt chẽ hơn. Phản ứng của chính phủ Anh là một minh chứng rõ ràng cho những khó khăn trong quá trình phát triển của hệ thống tài chính. Cuộc khủng hoảng đã cho thấy rằng bán khống có thể vừa là công cụ điều chỉnh thị trường, vừa là nguồn gốc của việc thao túng thị trường.

Những quy định và tranh cãi ban đầu này đã đặt nền móng cho sự phát triển trong hoạt động bán khống sau này. Chúng minh họa sự cân bằng tinh tế mà các nhà quản lý phải duy trì giữa việc cho phép đổi mới thị trường và ngăn chặn các hành vi lạm dụng thị trường. Khi bước sang thế kỷ 19 và 20, chúng ta sẽ thấy sự cân bằng này tiếp tục định hình lịch sử bán khống như thế nào.

Bán khống ở Pháp: Ảnh hưởng của Napoleon

Đầu thế kỷ 19, hoạt động bán khống phải đối mặt với thách thức đáng kể ở Pháp, do tham vọng của một trong những nhân vật biểu tượng nhất lịch sử: Napoleon Bonaparte. Napoleon đã ban hành lệnh cấm bán khống vào năm 1801, coi đó là mối đe dọa đối với sự ổn định của hệ thống tài chính Pháp. Động cơ của ông gắn bó mật thiết với các mục tiêu chính trị và quân sự rộng lớn hơn của ông.

Lệnh cấm bán khống của Napoleon là phản ứng trực tiếp trước hoạt động đầu cơ trái phiếu chính phủ, điều mà ông cho là có hại cho nhà nước. Ông tin rằng bằng cách cấm bán khống, ông có thể ổn định môi trường tài chính ở Pháp, từ đó đảm bảo nguồn lực cần thiết cho các chiến dịch quân sự của mình trên khắp châu Âu. Động thái này phản ánh chiến lược rộng lớn hơn của Napoleon nhằm củng cố quyền lực và kiểm soát các đòn bẩy khác nhau của nhà nước.

Việc thi hành lệnh cấm của Napoleon rất nghiêm khắc. Những người tham gia bán khống phải đối mặt với án tù, cho thấy những biện pháp hà khắc mà ông sẵn sàng áp dụng đối với những mối đe dọa mà ông cho là đối với chế độ của mình. Giai đoạn này trong lịch sử tài chính Pháp làm nổi bật sự giao thoa giữa chính sách kinh tế và quyền lực chính trị, cho thấy bán khống không chỉ là một hoạt động tài chính mà còn là một vấn đề chính trị.

Khi chuyển sang Hoa Kỳ, chúng ta sẽ thấy hoạt động bán khống đã phát triển như thế nào trong một bối cảnh khác, chịu ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế và khung pháp lý thay đổi. Câu chuyện về bán khống tiếp tục là một câu chuyện về sự thích nghi và tranh cãi, phản ánh các xu hướng rộng hơn trên thị trường tài chính toàn cầu.

Sự phát triển của hoạt động bán khống tại Hoa Kỳ

Lịch sử bán khống tại Hoa Kỳ được đánh dấu bằng các giai đoạn cấm đoán và điều tiết, phản ánh bối cảnh tài chính đang phát triển của quốc gia. Trong Chiến tranh năm 1812, bán khống lần đầu tiên bị cấm ở Mỹ do lo ngại về hoạt động đầu cơ. Tuy nhiên, lệnh cấm này đã được dỡ bỏ vào những năm 1850, cho phép hoạt động này tiếp tục diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang phát triển và năng động.

Vụ sụp đổ thị trường năm 1929 là một thời điểm then chốt đối với hoạt động bán khống tại Hoa Kỳ. Vụ sụp đổ này dẫn đến việc xem xét kỹ lưỡng các hoạt động bán khống, với những cáo buộc về sự thông đồng giữa các nhà bán khống góp phần vào sự sụp đổ của thị trường. Do đó, Quốc hội đã hành động để điều chỉnh hoạt động bán khống, đỉnh điểm là việc thành lập Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào năm 1934.

Việc thành lập SEC đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc điều chỉnh hoạt động bán khống. SEC được giao nhiệm vụ giám sát các hoạt động thị trường, bao gồm cả bán khống, để đảm bảo các hoạt động giao dịch công bằng và minh bạch. Giai đoạn này chứng kiến ​​sự ra đời của các quy định quan trọng được thiết kế để hạn chế các hành vi lạm dụng và bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường.

Khi đi sâu hơn vào các chi tiết cụ thể của những quy định này, chúng ta sẽ tìm hiểu tác động của Đạo luật Chứng khoán năm 1934 và những phát triển tiếp theo trong các quy định về bán khống. Những thay đổi này phản ánh những nỗ lực không ngừng nhằm cân bằng giữa sự đổi mới thị trường với nhu cầu giám sát và ổn định.

Đạo luật Chứng khoán năm 1934

Đạo luật Chứng khoán năm 1934 là một đạo luật mang tính bước ngoặt trong lịch sử quản lý tài chính của Hoa Kỳ. Được ban hành sau vụ sụp đổ thị trường năm 1929, đạo luật này nhằm mục đích khôi phục niềm tin của nhà đầu tư bằng cách điều chỉnh nhiều khía cạnh của thị trường chứng khoán, bao gồm cả bán khống. Một điều khoản quan trọng liên quan đến bán khống là Quy tắc 10a-1, nhằm mục đích chống lại việc bán khống không hạn chế và ngăn chặn thao túng thị trường.

Quy tắc 10a-1, còn được gọi là quy tắc giá tăng, yêu cầu các giao dịch bán khống chỉ được thực hiện ở mức giá cao hơn giao dịch trước đó, ngoại trừ trong một số trường hợp nhất định. Mục tiêu là để ngăn chặn những người bán khống đẩy giá cổ phiếu xuống quá mức và hạn chế các hành vi giao dịch lạm dụng. Tuy nhiên, theo thời gian, hiệu quả của quy tắc giá tăng đã bị đặt dấu hỏi.

Đầu những năm 2000, SEC kết luận rằng quy tắc “tăng giá đột biến” không còn hiệu quả trong việc ngăn chặn các hành vi lạm dụng và hạn chế tính thanh khoản của thị trường. Điều này dẫn đến những thay đổi đáng kể trong các quy định về bán khống, phản ánh sự hiểu biết ngày càng sâu sắc về động lực thị trường và nhu cầu về các phương pháp quản lý hiện đại hơn.

Bãi bỏ và Quy định SHO

Quy tắc “tăng giá đột biến” đã bị bãi bỏ vào năm 2007, đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong các quy định về bán khống. Quyết định này xuất phát từ kết luận rằng quy tắc này không hiệu quả trong việc ngăn chặn bán khống quá mức và đang cản trở tính thanh khoản của thị trường. Việc bãi bỏ này đã mở đường cho các khuôn khổ pháp lý mới nhằm giải quyết những thách thức của thị trường hiện đại.

Một trong những khuôn khổ như vậy là Quy định SHO, được ban hành vào tháng 1 năm 2005 để hiện đại hóa các quy định về bán khống. Quy định SHO đặc biệt nhắm vào các hành vi bán khống không có tài sản đảm bảo, tức là bán cổ phiếu mà không tìm kiếm hoặc mượn chúng một cách hợp pháp. Quy định này đưa ra các yêu cầu mới đối với người bán khống, bao gồm việc cần phải tìm kiếm và mượn cổ phiếu trước khi thực hiện giao dịch bán khống.

Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã khiến các hoạt động bán khống bị giám sát chặt chẽ hơn, dẫn đến các lệnh cấm tạm thời và các quy định hạn chế mới nhằm ổn định thị trường tài chính. Những biện pháp này phản ánh những nỗ lực không ngừng nhằm cân bằng giữa sự đổi mới thị trường với nhu cầu giám sát và ổn định, đảm bảo rằng bán khống vẫn có thể đóng vai trò trong hiệu quả thị trường mà không làm tổn hại đến tính toàn vẹn của thị trường.

Quan điểm toàn cầu hiện đại về bán khống

Việc bán khống chịu sự điều chỉnh khác nhau trên toàn cầu, phản ánh những quan điểm khác nhau về tác động của nó đối với thị trường tài chính. Trong các cuộc khủng hoảng tài chính, nhiều quốc gia đã áp dụng các hạn chế bán khống để duy trì sự ổn định thị trường và ngăn chặn các hành vi giao dịch thao túng. Ví dụ, trong cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro, các quốc gia như Tây Ban Nha, Ý và Pháp đã áp đặt lệnh cấm bán khống để bảo vệ lĩnh vực tài chính của họ.

Trung Quốc, nổi tiếng với các quy định nghiêm ngặt, đã áp dụng lệnh cấm tạm thời đối với bán khống trong thời kỳ thị trường biến động để ngăn chặn tình trạng bán tháo hoảng loạn. Trung Quốc đã cấm bán khống hiệu quả từ năm 2015 bằng cách áp đặt các hạn chế pháp lý đối với việc vay cổ phiếu. Tương tự, Hàn Quốc đã cấm bán khống ít nhất đến tháng 3 năm 2025 do các cuộc điều tra đang diễn ra về các hành vi bán khống không có tài sản đảm bảo.

Hiệu quả của các lệnh cấm bán khống vẫn là một chủ đề gây tranh cãi. Một số người cho rằng chúng giúp ổn định thị trường trong thời kỳ hỗn loạn, trong khi những người khác tin rằng chúng có thể làm sai lệch động thái thị trường và cản trở quá trình xác định giá cả. Sự hoàn thiện và hiệu quả của các khung pháp lý ở các quốc gia khác nhau ảnh hưởng đáng kể đến cách thức bán khống được thực hiện trên toàn cầu.

Vào tháng 9 năm 2008, Úc đã cấm hoàn toàn việc bán khống không có tài sản đảm bảo như một phần của chiến lược rộng hơn nhằm ổn định thị trường tài chính trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Cơ quan Dịch vụ Tài chính của Anh cũng đã áp đặt lệnh cấm bán khống đối với 29 cổ phiếu tài chính hàng đầu để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Những ví dụ này minh họa các phương pháp quản lý đa dạng đối với việc bán khống, được định hình bởi bối cảnh kinh tế và tài chính độc đáo của mỗi quốc gia.

Hạn chế bán khống không có tài sản đảm bảo

Bán khống không có tài sản đảm bảo là một hình thức bán khống đặc biệt gây tranh cãi, liên quan đến việc bán cổ phiếu mà không tìm kiếm hoặc mượn chúng trước. Thực tiễn này tiềm ẩn rủi ro đáng kể đối với tính toàn vẹn của thị trường, vì nó có thể dẫn đến tình trạng không giao hàng (FTD), trong đó người bán không cung cấp số cổ phiếu đã bán. Quy định SHO, được SEC ban hành năm 2005, nhắm mục tiêu cụ thể vào các hành vi lạm dụng này.

Một rủi ro lớn liên quan đến bán khống không có tài sản đảm bảo là khả năng thua lỗ không giới hạn nếu giá tài sản tăng lên, ảnh hưởng đến giá trị của tài sản. Rủi ro này càng trầm trọng hơn bởi thực tế là bán khống không có tài sản đảm bảo có thể dẫn đến những biến dạng thị trường đáng kể và làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư. Các nhà phê bình cho rằng bán khống không có tài sản đảm bảo đã góp phần gây ra các cuộc khủng hoảng tài chính, mặc dù bằng chứng liên kết trực tiếp nó với sự sụp đổ của thị trường vẫn còn gây tranh cãi.

Các cơ quan quản lý đã thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt để hạn chế bán khống không có tài sản đảm bảo. Quy định SHO của SEC yêu cầu người bán khống phải tìm kiếm và mượn cổ phiếu trước khi thực hiện giao dịch bán khống để tránh trường hợp không giao được cổ phiếu và duy trì tính toàn vẹn của thị trường. Ngoài ra, SEC cũng có các quy định nhằm hạn chế bán khống khi giá cổ phiếu giảm 10% trở lên so với giá đóng cửa trước đó, tạo ra một biện pháp bảo vệ chống lại áp lực giảm giá quá mức đối với cổ phiếu.

Bất chấp những hạn chế này, một số nhà tạo lập thị trường quyền chọn vẫn tham gia bán khống không có tài sản đảm bảo để duy trì thanh khoản, lợi dụng các miễn trừ khỏi các yêu cầu vay mượn thông thường. Điều này cho thấy những thách thức hiện tại trong việc điều chỉnh hoạt động bán khống không có tài sản đảm bảo và đảm bảo một thị trường công bằng và minh bạch cho tất cả các bên tham gia.

Vai trò của người bán khống trong hiệu quả thị trường

Những người bán khống thường bị nhìn nhận với sự nghi ngờ, nhưng vai trò của họ trong việc duy trì hiệu quả thị trường là rất quan trọng. Những người ủng hộ lập luận rằng bán khống là một phần thiết yếu của cơ chế xác định giá cả, giúp xác định các cổ phiếu bị định giá quá cao và điều chỉnh các sai lệch về giá trên thị trường. Việc đặt cược chống lại các công ty có giá cổ phiếu bị thổi phồng cho phép những người bán khống báo hiệu các vấn đề tiềm ẩn, thúc đẩy việc điều tra và xem xét kỹ lưỡng hơn.

Những nhà đầu tư nổi tiếng như Seth Klarman và Warren Buffett đã ca ngợi vai trò của những người bán khống, thừa nhận đóng góp của họ vào hiệu quả thị trường. Những nhà đầu tư này nhấn mạnh rằng những người bán khống thường tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng để phát hiện ra những sai lệch tài chính hoặc các hoạt động gian lận, đóng vai trò như những người giám sát trên thị trường tài chính. Ví dụ, Jim Chanos đã được biết đến nhờ việc bán khống cổ phiếu Enron sau khi phát hiện ra những chi tiết đáng báo động trong báo cáo tài chính của công ty, cuối cùng đã phơi bày một trong những vụ bê bối doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử.

Những nhà đầu tư bán khống dựa trên nghiên cứu đóng vai trò quan trọng trong việc phát hiện các trường hợp sai phạm tài chính. Việc David Einhorn chỉ trích Lehman Brothers năm 2007 là một ví dụ điển hình. Những tiết lộ của ông về sự bất ổn tài chính của ngân hàng đã góp phần làm mất lòng tin, dẫn đến sự sụp đổ của nó. Những hành động như vậy cho thấy các nhà đầu tư bán khống có thể tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong thị trường tài chính.

Người bán khống không chỉ nhằm mục đích kiếm lời từ sự sụt giảm của thị trường mà còn để hưởng lợi từ việc định giá sai một số sản phẩm nhất định. Điều này giúp đưa giá cổ phiếu đến gần hơn với giá trị thực của chúng, thúc đẩy một thị trường hiệu quả và công bằng hơn. Sự cân bằng này nhấn mạnh tầm quan trọng của bán khống trong việc duy trì tính toàn vẹn và hoạt động của thị trường tài chính.

Các sự kiện bán khống đáng chú ý

Trong suốt lịch sử, bán khống đã đóng vai trò quan trọng trong nhiều sự kiện thị trường khác nhau, chứng minh cả tiềm năng lợi nhuận và rủi ro thua lỗ tài chính đáng kể. Một trong những ví dụ nổi tiếng nhất là Jesse Livermore, người nổi tiếng nhờ bán khống thành công cổ phiếu trong vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929. Những hành động táo bạo của ông đã mang về cho ông 100 triệu đô la, cho thấy lợi nhuận khổng lồ có thể thu được từ bán khống.

Gần đây hơn, vụ “ép bán khống” GameStop năm 2021 đã làm nổi bật tác động mạnh mẽ mà việc bán khống có thể gây ra đối với giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư cá nhân trên các nền tảng như Reddit đã cùng nhau mua cổ phiếu của GameStop, đẩy giá cổ phiếu lên cao và gây ra tổn thất tài chính đáng kể cho các quỹ đầu cơ đã bán khống mạnh cổ phiếu này. Sự kiện này đã đưa việc bán khống ra trước công chúng, làm dấy lên các cuộc tranh luận về thao túng thị trường và sự chênh lệch quyền lực giữa các nhà đầu tư cá nhân và các nhà giao dịch tổ chức.

Một sự kiện đáng chú ý khác là báo cáo của Andrew Left về Valeant Pharmaceuticals năm 2015, dẫn đến việc giá cổ phiếu của công ty giảm 39%. Nghiên cứu của Left đã phát hiện ra những khía cạnh đáng lo ngại trong hoạt động kinh doanh của Valeant, chứng minh vai trò của những người bán khống trong việc đưa những thông tin quan trọng ra ánh sáng.

Tương tự, vị thế bán khống trị giá 1 tỷ đô la của Bill Ackman đối với Herbalife nhằm mục đích vạch trần cái mà ông cho là một mô hình kim tự tháp, minh họa thêm cách những người bán khống có thể ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường và định giá công ty.

Những sự kiện này nhấn mạnh bản chất hai mặt của bán khống: nó có thể là một công cụ mạnh mẽ để phát hiện hành vi sai trái về tài chính và điều chỉnh sự định giá sai trên thị trường, nhưng nó cũng tiềm ẩn những rủi ro đáng kể và có thể dẫn đến sự biến động mạnh trên thị trường. Nhìn lại những ví dụ lịch sử này, rõ ràng là bán khống sẽ tiếp tục là một phần gây tranh cãi nhưng thiết yếu của thị trường tài chính.

Tóm lại:

Việc bán khống cổ phiếu có một lịch sử đầy màu sắc và phức tạp, được đánh dấu bằng các giai đoạn đổi mới, điều chỉnh và tranh cãi. Từ nguồn gốc với Isaac Le Maire vào thế kỷ 17 đến vai trò của nó trong thị trường tài chính hiện đại, bán khống đã phát triển đáng kể, được định hình bởi các khuôn khổ pháp lý và các sự kiện thị trường khác nhau. Hoạt động này vừa được ca ngợi vì vai trò của nó trong việc nâng cao hiệu quả thị trường, vừa bị chỉ trích vì tiềm năng gây bất ổn thị trường.

Các cột mốc pháp lý quan trọng, chẳng hạn như Đạo luật Chứng khoán năm 1934 và Quy định SHO, nhằm mục đích cân bằng lợi ích của việc bán khống với nhu cầu bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường. Các quốc gia khác nhau đã áp dụng các phương pháp tiếp cận đa dạng đối với việc bán khống, phản ánh bối cảnh kinh tế và triết lý quản lý độc đáo của họ. Cuộc tranh luận đang diễn ra về hiệu quả của các lệnh cấm và hạn chế bán khống cho thấy sự phức tạp trong việc quản lý hoạt động này trong một hệ thống tài chính toàn cầu.

Những sự kiện bán khống đáng chú ý, từ vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929 đến vụ “ép bán khống” GameStop, cho thấy tác động đáng kể mà những người bán khống có thể gây ra đối với giá cổ phiếu và động thái thị trường. Những sự kiện này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong thị trường tài chính, những vai trò mà những người bán khống dựa trên nghiên cứu thường đảm nhiệm.

Khi chúng ta kết thúc hành trình tìm hiểu lịch sử bán khống, rõ ràng là hoạt động này sẽ tiếp tục là một khía cạnh quan trọng nhưng cũng đầy tranh cãi của thị trường tài chính. Hiểu rõ lịch sử và khung pháp lý của nó có thể cung cấp những hiểu biết giá trị cho cả nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách, giúp định hướng những phức tạp của thị trường tài chính hiện đại.

Câu hỏi thường gặp

Bán khống là gì?

Bán khống là chiến lược mà nhà đầu tư vay cổ phiếu, bán chúng và mua lại với giá thấp hơn để thu lợi nhuận từ sự giảm giá của cổ phiếu. Phương pháp này tiềm ẩn nhiều rủi ro và đòi hỏi sự cân nhắc kỹ lưỡng.

Tại sao bán khống lại gây tranh cãi?

Bán khống gây tranh cãi vì nó thu lợi từ sự suy giảm của một công ty, điều mà nhiều người cho là làm suy yếu sự thành công của công ty đó. Nó cũng có thể làm tăng sự biến động của thị trường và góp phần gây ra bất ổn tài chính.

Bán khống không có tài sản đảm bảo là gì?

Bán khống không có tài sản đảm bảo là hành vi bất hợp pháp bán cổ phiếu mà không mượn chúng trước, gây ra rủi ro đáng kể cho tính toàn vẹn của thị trường, bao gồm cả việc không giao được cổ phiếu đã bán. Hoạt động này vi phạm Quy định SHO tại Hoa Kỳ.

Các lệnh cấm bán khống ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?

Các lệnh cấm bán khống có thể giúp ổn định thị trường trong thời kỳ khủng hoảng, nhưng chúng thường làm sai lệch động thái thị trường và cản trở việc xác định giá chính xác. Do đó, hiệu quả tổng thể của chúng vẫn còn gây tranh cãi giữa các bên tham gia thị trường.

Trong lịch sử, có những sự kiện bán khống đáng chú ý nào?

Những sự kiện bán khống đáng chú ý bao gồm thành công của Jesse Livermore trong vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929, vụ “ép bán khống” cổ phiếu GameStop năm 2021 và báo cáo của Andrew Left về Valeant Pharmaceuticals năm 2015, minh họa cho ảnh hưởng mạnh mẽ của bán khống đối với thị trường.