Lợi suất trái phiếu Mỹ lên đỉnh 24 năm, Fed chịu sức ép

Lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn chạm mức cao nhất trong 24 năm hồi đầu tháng 10, trong khi quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed tiếp tục gây tranh luận. Nhà đầu tư đang chờ kế hoạch huy động vốn của Bộ Tài chính Mỹ để đánh giá khả năng giảm áp lực lên thị trường nợ.

Fed giữ nguyên lãi suất giữa lúc kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh

Theo VietnamBiz, quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/10 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang khiến một bộ phận nhà đầu tư lo ngại ngân hàng trung ương chưa hành động đủ quyết liệt trước áp lực lạm phát.

Loạt dữ liệu công bố ngày 29/10 cho thấy kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức tăng trưởng bất chấp chi phí vay cao, với động lực đáng kể từ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). GDP quý III tăng 3,4% theo tốc độ chuẩn hóa theo năm, vượt dự báo 3,1%.

Tại cuộc họp báo ngày 28/10, Chủ tịch Fed Kevin Warsh khẳng định những nghi ngờ về quyết tâm kiểm soát lạm phát của cơ quan này là không có cơ sở. Tuy nhiên, Fed lựa chọn chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Ông Jim Baird, Giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors, cho rằng các số liệu kinh tế mới khiến việc tiếp tục trì hoãn tăng lãi suất trở nên khó biện minh hơn nếu Fed thực sự muốn kiềm chế áp lực giá cả.

Quyết định tạm dừng trong tháng 10 vì vậy đang làm gia tăng kỳ vọng Fed sẽ phải tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12. Dù vậy, đây vẫn là đánh giá của thị trường, chưa phải cam kết chính sách từ ngân hàng trung ương Mỹ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ phản ánh lo ngại về lạm phát và nguồn cung nợ

Phản ứng trên thị trường trái phiếu cho thấy nhà đầu tư vẫn thận trọng với triển vọng lãi suất và khả năng kiểm soát lạm phát của Fed.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng mạnh trong buổi họp báo ngày 28/10 của ông Warsh. Sang ngày 29/10, lợi suất hạ nhiệt khi dòng tiền tìm đến tài sản trú ẩn giữa đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ.

Ông Gennadiy Goldberg, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại TD Securities, nhận định đà tăng lợi suất ngày 28/10 có thể phản ánh đồng thời hai mối lo: uy tín chống lạm phát của Fed và lượng trái phiếu chính phủ đưa ra thị trường.

Áp lực nguồn cung đặc biệt đáng chú ý khi nhu cầu vay của Chính phủ Mỹ vẫn lớn, trong bối cảnh thâm hụt ngân sách lên tới 2.000 tỷ USD. Trước đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn đã chạm mức cao nhất trong 24 năm hồi đầu tháng 10.

Ngoài lạm phát và nợ công, làn sóng phát hành nợ để tài trợ xây dựng hạ tầng AI trong năm nay cũng góp phần tạo sức ép lên thị trường vốn.

Lợi suất 10 năm tăng mạnh từ thời điểm chuyển giao lãnh đạo Fed

Tính từ một ngày trước khi ông Warsh nhậm chức Chủ tịch Fed vào ngày 22/5, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 42,4 điểm cơ bản, tương đương 0,424 điểm phần trăm.

Theo Dow Jones Market Data, đây là mức tăng mạnh nhất trong giai đoạn đầu nhiệm kỳ của một Chủ tịch Fed kể từ khi ông Ben Bernanke tuyên thệ nhậm chức ngày 1/2/2006.

Ông Baird cho rằng một phần biến động diễn ra trong quá trình chuyển giao từ cựu Chủ tịch Jerome Powell sang ông Warsh. Nhà đầu tư cần thời gian thích nghi với phong cách truyền thông kín tiếng hơn của người đứng đầu Fed.

Tuy nhiên, thay đổi nhân sự chỉ là một yếu tố. Triển vọng lạm phát, gánh nặng nợ công và nhu cầu huy động vốn lớn vẫn là những nguyên nhân quan trọng khiến lợi suất duy trì ở mức cao.

Bộ Tài chính Mỹ có thể điều chỉnh cơ cấu phát hành trái phiếu

Kế hoạch huy động vốn cho quý tới của Bộ Tài chính Mỹ, dự kiến công bố ngày 4/11, đang trở thành tâm điểm theo dõi.

Nhóm chuyên gia TD Securities dự báo cơ quan này có thể phát tín hiệu thu hẹp quy mô đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm trong năm 2027. Theo ước tính của nhóm, phương án này có thể giảm khoảng 11% lượng trái phiếu dài hạn phát hành mỗi quý.

Thay vào đó, Bộ Tài chính Mỹ có thể tăng phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm, qua đó chuyển một phần nhu cầu huy động vốn sang kỳ hạn ngắn hơn và giảm sức ép nguồn cung ở kỳ hạn dài.

Do giá trái phiếu biến động ngược chiều với lợi suất, việc giảm lượng phát hành dài hạn được kỳ vọng hỗ trợ giá và góp phần hạ nhiệt lợi suất ở nhóm kỳ hạn này.

Tuy nhiên, phương án trên hiện là dự báo của TD Securities. Khả năng Bộ Tài chính Mỹ điều chỉnh cơ cấu phát hành, cũng như quy mô thực hiện, còn phụ thuộc vào thông báo chính thức ngày 4/11.

Lợi suất cao làm thay đổi cách phân bổ danh mục đầu tư

Mặt bằng lợi suất tăng đang khiến nhiều nhà đầu tư xem xét lại tỷ trọng giữa cổ phiếu và trái phiếu.

Theo ông Baird, lợi suất của các trái phiếu chất lượng cao hiện ở vùng cao nhất trong khoảng 25 năm. Điều này giúp trái phiếu có sức hấp dẫn lớn hơn đối với những nhà đầu tư trước đây chủ yếu tập trung vào cổ phiếu.

Dù vậy, triển vọng thị trường nợ vẫn phụ thuộc vào diễn biến lạm phát, quyết định lãi suất của Fed và kế hoạch vay vốn của Chính phủ Mỹ. Thông báo phát hành trái phiếu ngày 4/11 sẽ cung cấp thêm cơ sở để đánh giá liệu áp lực lên lợi suất dài hạn có thể giảm bớt trong thời gian tới.