I. Giới thiệu

1.1 Đôi nét về thị trường Bạc

Thị trường Bạc là nơi kim loại Bạc được mua, bán và giao dịch trên các sàn hàng hóa, thị trường vật chất và thị trường đầu tư. Bạc (Ag) là một kim loại quý có giá trị cao, được sử dụng rộng rãi trong trang sức, đầu tư, công nghiệp – đặc biệt trong các ứng dụng liên quan đến năng lượng xanh và công nghệ cao. Bạc cùng với vàng và các kim loại quý khác luôn hấp dẫn các nhà đầu tư và doanh nghiệp do tính thanh khoản và vai trò như tài sản lưu trữ giá trị.

Theo báo cáo mới nhất World Silver Survey 2025 của Silver Institute, nhu cầu công nghiệp đối với Bạc tiếp tục lập kỷ lục cao nhất trong nhiều năm và thị trường đã trải qua mức thâm hụt cung kéo dài, phản ánh mức độ hấp thụ Bạc mạnh mẽ so với nguồn cung hiện tại.

Trong năm 2025, giá Bạc tiếp tục tăng mạnh và đạt mức cao kỷ lục, vượt trên $65/oz, do sự kết hợp của nhu cầu đầu tư, thiếu hụt nguồn cung, và vai trò chiến lược trong các ngành công nghệ như AI, điện mặt trời và xe điện.

1.2 Thông tin sản phẩm Bạc

Bạc là nguyên tố hóa học đứng số 47 trên bảng tuần hoàn, ký hiệu là Ag (từ “argentum” – Latin). Đây là một kim loại quý mềm, có màu trắng bạc sáng và có tính dẫn điện, dẫn nhiệt tốt nhất trong các kim loại. Bạc xuất hiện trong tự nhiên không chỉ ở dạng mỏ Bạc nguyên chất mà còn thường kết hợp với các kim loại khác: kẽm, chì, đồng… và sản xuất như một sản phẩm phụ của quá trình khai thác các quặng này.

Các quốc gia sản xuất Bạc hàng đầu thế giới hiện nay bao gồm Mexico, Trung Quốc, Peru, Bolivia và Chile, với Mexico thường xuyên đứng đầu về sản lượng khai thác. Tỷ trọng sản lượng từ mỏ đồng, kẽm và chì chiếm phần lớn nguồn cung Bạc toàn cầu, còn sản lượng từ mỏ chuyên khai thác Bạc chiếm tỉ lệ nhỏ hơn (~28%).

1.3 Khai thác và sản xuất

Quy trình khai thác Bạc bắt đầu bằng việc chiết xuất quặng từ mỏ, tiếp theo là xử lý để tách Bạc khỏi các khoáng khác thông qua các phương pháp hóa học và luyện kim. Bạc không chỉ được khai thác từ mỏ chuyên biệt mà chủ yếu là sản phẩm phụ từ khai thác kẽm, chì, đồng và vàng.

Một nguồn cung ngày càng quan trọng là tái chế từ sản phẩm đã qua sử dụng như linh kiện điện tử, trang sức cũ, và phế liệu công nghiệp. Năm 2024, lượng Bạc tái chế tăng lên mức cao nhất trong 12 năm, đóng góp đáng kể vào tổng nguồn cung.

Bạc cũng có thể được tìm thấy trong các mỏ khoáng đặc biệt chứa nhiều khoáng chất như  bornit, chalcocit, và argentite.

1.4 Công dụng

Bạc là một kim loại đa dụng với nhiều ứng dụng thiết yếu:

• Công nghiệp điện tử: Được sử dụng trong mạch in, dây dẫn, tiếp điểm điện nhờ tính dẫn điện và dẫn nhiệt vượt trội.
• Trang sức: Bạc nguyên chất hoặc hợp kim thường được dùng để làm đồ trang sức nhờ độ bóng và tính thẩm mỹ.
• Y học: Nhờ tính kháng khuẩn tự nhiên, bạc được ứng dụng trong băng vết thương, thiết bị y tế và đồ bảo hộ.
• Năng lượng mặt trời (PV): Bạc là thành phần quan trọng trong lớp dẫn điện của pin mặt trời, hỗ trợ chuyển đổi năng lượng hiệu quả.
• Công cụ quang học và kỹ thuật: Bạc được sử dụng trong gương phản xạ độ chính xác cao và một số thiết bị công nghiệp khác.

II. Phân tích

2.1 Các yếu tố ảnh hưởng thị trường

Cung và cầu

• Cung Bạc: Bị chi phối bởi sản lượng khai thác mỏ và tái chế. Nguồn cung khai thác tăng nhẹ nhưng vẫn không đủ để bù đắp các mức thâm hụt kéo dài nhiều năm.
• Cầu Bạc: Đang chịu ảnh hưởng mạnh bởi nhu cầu công nghiệp, đặc biệt từ các ngành năng lượng xanh, công nghệ và điện tử. Nhu cầu công nghiệp đạt kỷ lục cao nhất trong năm 2024.

Tình hình kinh tế – chính trị toàn cầu

Giá Bạc và nhu cầu chịu tác động bởi nhiều yếu tố vĩ mô như chính sách tiền tệ (lãi suất), chu kỳ kinh tế toàn cầu, biến động thị trường tài chính và căng thẳng địa chính trị. Ví dụ, lãi suất và tâm lý rủi ro trên thị trường chứng khoán hay trái phiếu thường ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vào tài sản kim loại quý.

Sự tăng trưởng kinh tế, ổn định chính trị và diễn biến trên các thị trường tài chính lớn đều đóng vai trò quan trọng trong định hướng cung – cầu và giá cả Bạc trên thị trường toàn cầu. Khi nền kinh tế toàn cầu mở rộng, hoạt động sản xuất công nghiệp tăng tốc, nhu cầu tiêu thụ Bạc – đặc biệt trong các ngành điện tử, năng lượng xanh và sản xuất hàng tiêu dùng – có xu hướng tăng theo. Ngược lại, trong bối cảnh kinh tế chậm lại hoặc xuất hiện bất ổn địa chính trị, các hoạt động sản xuất có thể bị trì hoãn, làm giảm nhu cầu công nghiệp đối với Bạc và gây áp lực lên giá kim loại này. Cung cấp Bạc cũng chịu ảnh hưởng bởi các chính sách tiền tệ và kinh tế riêng của từng quốc gia, các biện pháp quản lý môi trường, thuế quan và hạn chế xuất nhập khẩu – những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới chi phí khai thác, nhập khẩu và lưu thông hàng hóa trên thị trường quốc tế. Thị trường tài chính toàn cầu như chứng khoán, tiền tệ và hàng hóa phản ánh kỳ vọng vĩ mô, qua đó tác động đến quyết định giao dịch Bạc của các nhà đầu tư và doanh nghiệp, đặc biệt khi kết hợp với các chỉ báo kỹ thuật như đường trung bình động hay các ngưỡng hỗ trợ – kháng cự.

Trong bối cảnh chính sách tiền tệ Mỹ, kỳ vọng về cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục ảnh hưởng đáng kể tới thị trường kim loại quý. Nhiều nhà phân tích và dữ liệu thị trường cho thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 đã góp phần đẩy giá Bạc lên mức kỷ lục, khi đồng USD yếu đi và chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời giảm xuống, từ đó tăng sức hấp dẫn của Bạc với vai trò tài sản trú ẩn và đầu cơ. Giá Bạc trong năm 2025 đã vượt qua mốc $60/ounce, ghi nhận mức tăng giá mạnh do nhu cầu công nghiệp bền vững và kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Trong lĩnh vực tiêu thụ vật chất, nhu cầu Bạc toàn cầu vẫn duy trì ở mức rất cao, với dự báo tổng nhu cầu công nghiệp sẽ tiếp tục ghi nhận mức khoảng 685 triệu ounce trong năm 2025 và vượt 700 triệu ounce vào những năm tới – chủ yếu nhờ các ứng dụng trong năng lượng tái tạo, điện tử, xe điện và cơ sở hạ tầng dữ liệu. “theo the Silver Institude”

Các yếu tố địa chính trị như rủi ro thương mại, căng thẳng địa chiến và biến động tỷ giá giữa các nền kinh tế lớn cũng góp phần thúc đẩy dòng tiền vào Bạc như tài sản an toàn. Mặc dù các dự báo cụ thể thay đổi theo kịch bản kinh tế vĩ mô, hầu hết các báo cáo đều cho rằng nguồn cung Bạc toàn cầu sẽ tiếp tục thiếu hụt cho đến giữa thập niên 2020, khiến giá Bạc chịu áp lực tăng trong trung và dài hạn.

2.2 Xu thế đầu cơ

Ngoài nhu cầu sử dụng vật chất, Bạc còn được đầu cơ như một tài sản tài chính. Giá Bạc đã tăng mạnh trong năm 2025 nhờ dòng tiền đầu tư chảy vào ETFs, quỹ đầu tư kim loại quý và các sản phẩm phái sinh, góp phần đẩy giá lên mức cao kỷ lục.

Dự báo trong dài hạn, nhu cầu Bạc trong các ngành như dữ liệu trung tâm AI, pin mặt trời và xe điện dự kiến giữ xu hướng tăng trưởng, tiếp tục tạo lực nâng cho thị trường.

2.3 Sự tương quan với các sản phẩm khác

• Vàng: Bạc và vàng thường di chuyển cùng xu hướng trong các giai đoạn bất ổn kinh tế do cả hai được xem là tài sản trú ẩn.
• Đồng, kẽm, chì: Do Bạc thường được khai thác như sản phẩm phụ trong các mỏ khác (như đồng, kẽm, chì), nên giá và sản lượng của các kim loại này ảnh hưởng đến nguồn cung Bạc.
• Các kim loại khác (Platinum, Palladium): Thị trường và nhu cầu tương đối độc lập do cấu trúc ứng dụng khác nhau (ví dụ như công nghiệp vs. trang sức).

• Với Nhôm (Aluminum) và Sắt (Iron): Bạc không có quan hệ trực tiếp với nhôm và sắt trong lĩnh vực công nghiệp, nhưng giá cả của chúng có thể phản ánh tình hình chung của thị trường kim loại và tình trạng kinh tế toàn cầu.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, sự biến động của Bạc còn chịu ảnh hưởng bởi lợi suất trái phiếu, biến động USD và kỳ vọng lãi suất, những yếu tố ảnh hưởng chung đến các tài sản kim loại quý.

Thị trường Bạc năm 2025–2026 ghi nhận nhiều yếu tố nổi bật:

• Nhu cầu công nghiệp liên tục tăng và đạt đỉnh mới trong nhiều năm gần đây.
• Nguồn cung thiếu hụt kéo dài, tạo áp lực tăng giá.
• Giá Bạc đạt mức kỷ lục, cùng sự quan tâm mạnh mẽ từ phía nhà đầu tư.

Những yếu tố trên cho thấy Bạc không chỉ đóng vai trò là kim loại quý mà còn là nguồn lực chiến lược quan trọng cho các ngành công nghiệp tương lai, đặc biệt trong kỷ nguyên chuyển dịch năng lượng và công nghệ.